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筹资决策
【例题：单项选择题】某公司从银行贷款2亿元，限期3年，贷款年利率为6.5%，约定每年付息一次，到期一次性还本。假设筹资费用率为0.5%，公司所得税税率为25%，则该公司该笔贷款的资金成本率是( )。
A.4.90%
B.5.65%
C.6.50%
D.9.00%
『正确答案』A
『答案解析』本题考查长期借款资本成本率的计算。
【例题】某公司发行面值100元、期限5年、票面利率为12%的长期债券。债券的票面金额是2000万元，企业按溢价发行，发行价为2200万元，筹资费用率为2%，公司所得税率为25%。则公司发行该债券的资本成本是多少?
【解析】根据公式Kb=Ib(1-T)/[B(1-Fb)]计算如下：
(1)债券每年支付的利息(Ib)：因题目已知“债券的票面金额为2000万元，票面利率为12%”，故债券每年支付的利息为2000×12%
(2)企业所得税率(T)：题目已知为25%
(3)债券筹资额(B)：按发行价格确定，即2200万元
(4)债券筹资费用率(Fb)：题目已知2%
将上述信息代入公式，
Kb=2000×12%×(1-25%)÷[2200×(1-2%)]=8.35%
【例题】某公司采用固定股利政策，每年每股分派现金股利1元(D)，普通股每股融资净额10元(P0)，则该公司的普通股资本成本率为多少?
计算过程：根据题目可知为“固定股利政策”，
故根据【公式】Kc=D/P0，代入题目中数据如下：
(1)每年每股分派现金股利(D)：已知为1元
(2)普通股每股融资净额(P0)：已知为10元
将上述信息代入公式Kc=1/10=10%
【第二种情形】固定增长股利政策：如果公司采用固定增长股利政策，股利固定增长率为G，则资本成本率按下式测算：
【公式】Kc=(D1/P0)+G
【例题】某公司采用固定增长股利政策，如果第1年的每股股利为1元(D)，每年股利增长率为2%(G)，普通股每股融资净额为10元(P0)，则该公司的普通股资本成本率为多少?
计算过程：题目表明为“固定增长股利政策”，
根据公式Kc=(D1/P0)+G，代入题目中数据如下：
(1)第一年股利(D1)：已知为“1元”
(2)普通股融资净额(P0)：已知“10元”
(3)股利固定增长率(G)：已知“2%”
将上述信息代入公式Kc=1/10+2%=12%
β—风险系数。
【例题】假设无风险报酬率为4%，某公司或股票的风险系数为1.2，市场平均报酬率为10%，求普通股资本成本率为多少?
【解析】根据计算公式：Kc=Rf+β(Rm-Rf)
(1)无风险报酬率Rf：4%
(2)市场平均报酬率Rm：10%
(3)风险系数β：1.2
(4)Kc=4%+1.2×(10%-4%)=11.2%
【例题：多项选择题】下列模型中，可以用于估算普通股资本成本率的有( )。
A.现金流折现模型
B.股利折现模型
C.资本资产定价模型
D.市场模拟模型
E.成本模型
『正确答案』BC
『答案解析』本题考查普通股资本成本率的测算。
【例题】某公司投资一项目需要筹资1000万元。公司采用三种筹集方式，向银行借入300万，资本成本率为10%;发行债券融资300万元，资本成本率为13%;发行普通股股票融资400万元，资本成本率为16%。则这笔投资的综合资本成本率为多少?
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