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杠杆理论
【例】假设无风险报酬率为4%，某公司或股票的风险系数为1.2，市场平均报酬率为10%，求普通股资本成本率为多少?
今题网答案：Kc=4%+1.2×(10%-4%)=11.2%
【例-单选题】某公司股票的风险系数为1.3，市场平均报酬率为12%，无风险报酬率为5%。使用资本资产定价模型计算的该公司普通股筹资的资本成本率为( )。
A. 14.1% B. 14.7%
C. 17.0% D. 18.3%
网校答案：A
网校解析：根据资本资产定价模型，Kc=Rf+β(Rm-Rf)=5%+1.3*(12%-5%)=14.1%。
【例-多选题】计算下列个别资本成本时，应考虑税收抵扣因素的有( )。
A. 长期借款
B. 长期债券
C. 普通股
D. 留存收益
E. 优先股
网校答案：AB
网校解析：长期债务资本成本率测算需考虑税收抵扣因素，包括长期借款和长期债券，故选AB。
【例】公司投资一项目需筹资1 000万元，采用两种筹集方式，向银行借入600万，资本成本率为10%，发行普通股股票融资400万元，资本成本率为16%，综合资本成本率为12.4%，如总筹资额和个别资本成本率不变的情况下，分别调整两种筹资方式的筹资额，会有哪些影响?
(1)增加银行借款，减少普通股筹资，如银行借入800万，发行普通股股票融资200万，会有如下影响：
①综合资本成本率会降低，根据调整后的数据计算，综合资本成本率=10%×800/1 000+16%×200/1 000=11.2%
②资产负债率会提高，因资产负债率即为企业负债总额占资产总额的比重，而银行借款属于债务筹资，即增加了企业负债，所以资产负债率会提高。
(2)增加普通股筹资，减少银行借款，如银行借入400万，发行普通股股票融资600万，会有如下影响：
①综合资本成本率会提高，根据调整后的数据计算，综合资本成本率=10%×400/1 000+16%×600/1 000=13.6%
②每股收益会被摊薄，大股东控股权益被稀释，因为发行普通股相当于有更多的股东加入，瓜分利润和控制权的人更多，所以会导致每股收益被摊薄，大股东控股权被稀释。
【例-单选题】如果某企业的营业杠杆系数为1.8，则说明( )。
A. 当公司息税前利润增长1倍时，普通股每股收益将增长1.8倍
B. 当公司普通股每股收益增长1倍时，息税前利润应增长1.8倍
C. 当公司营业额增长1倍时，息税前利润将增长1.8倍
D. 当公司息税前利润增长1倍时，营业额应增长1.8倍
网校答案：C
网校解析：根据营业杠杆系数的概念可知，营业杠杆系数是息税前利润的变动率相当于销售额(营业额)变动率的倍数。因此当营业杠杆系数为1.8时，也就是表示息税前利润为销售额的1.8倍，故选C。
【例-单选题】营业杠杆是由于企业成本费用中存在( )而产生的风险收益放大效应。
A. 直接人工成本
B. 固定成本
C. 付现成本
D. 固定财务费用
网校答案：B
【例】某公司全部资产为750万元，资产负债比率为40%，债务利率为12%，所得税率为25%。在息税前利润为80万元时，税后利润为29.48万元，计算财务杠杆系数并说明其意义。
网校解析：根据公式，财务杠杆系数=息税前利润额/(息税前利润额-债务年利息额)，计算如下：
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